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信息内容
 
四季度西安Q345R容器板铁矿石料延续跌势
发布者:陕西金徳诚钢铁   阅读:818
 

 我们认为,未来1—2个月,西安Q345R容器板铁矿石仍呈现供强需弱格局,价格料延续下行态势。

 
策略主要逻辑
 
1.发货旺季需求减弱,国内供应压力料增大
 
今年上半年,在淡水河谷溃坝以及澳洲飓风因素的影响下,铁矿石供需缺口持续扩大。根据我们的供需平衡表测算,供应为紧张的时点为二季度,8月份之后,铁矿石市场已经转为小幅过剩格局,9月份过剩程度进一步加剧。
 
四季度,我们认为铁矿石供应压力将逐步增大。一方面,根据新公布的数据,2019年前三季度,四大矿山产量2.73亿吨,同比下降5.8%,降幅较上半年收窄4.8个百分点,按照低产量目标预计,四季度四大矿山产量要达到2.95亿吨才能完成产量目标。另一方面,从季节性数据来看,四季度一般为外矿发货旺季,以近9年澳洲黑德兰港口铁矿石发货为例,四季度与三季度相比平均增幅在160万吨左右。而10月后一周,澳洲、巴西铁矿石发货量为2268.4万吨,环比回升302.4万吨,结束了连续两周的下降,按船期推算,未来几周到港量存在继续回升的可能。若再考虑到海外其他地区生铁产量持续下滑,那么四季度中国铁矿石供应压力将进一步增加。
 
2.采暖季限产将至,近期钢厂补库存积极性不高
 
11月中旬面临采暖季限产,且四季度又为钢厂生产的季节性回落期,故生铁日均产量环比回落将是大概率事件,这将抑制钢厂补库存的积极性。钢厂进口矿库存天数变化一般领先于高炉开工率的变化,钢厂会根据预期高炉开工率的变化进行增减库存操作,目前全国大中型钢厂进口矿库存天数为28天,较前一周回落2天,为连续两周回落,因此四季度铁矿石需求总体偏弱,而下一轮成规模的补库存时间可能要等到12月下旬的冬储补库时段。在供强需弱的背景下,四季度港口库存回升压力将较大,目前全国铁矿石港口库存为1.26亿吨,预计年底回升到1.4亿左右的可能性较大,这将对铁矿石价格形成明显压制。
 
另外,目前高低品矿价差仍处于相对高位,截至11月4日,PB粉和超特粉的价差为110元/吨,较10月初上涨8元/吨;PB矿和混矿的价差为25元/吨,较10月初扩大7元/吨。考虑到四季度外矿供给的回升,预计PB粉矿溢价存在下调的可能。
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